隆平高科收并購重組問詢函：說明本次交易對(duì)價(jià)的資金來源、具體籌資安排和籌資保障措施

8月11日，深圳證券交易所下發(fā)關(guān)于對(duì)袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司（以下簡稱“隆平高科”或“公司”重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易的問詢函。8月2日，隆平高科直通披露了《重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》，本次重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易的交易方案為上市公司擬通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以現(xiàn)金支付的方式購買新余農(nóng)銀隆發(fā)投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有的隆平農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司7.14%股權(quán)。深交所提出包括“說明本次交易對(duì)價(jià)的資金來源、具體籌資安排和籌資保障措施”等要求。

(資料圖片僅供參考)

問詢函稱，2023年8月2日，隆平高科直通披露了《重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》(以下簡稱“重組報(bào)告書”)，本次重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易的交易方案為上市公司擬通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以現(xiàn)金支付的方式購買新余農(nóng)銀隆發(fā)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“新余農(nóng)銀”)持有的隆平農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“隆平發(fā)展”)7.14%股權(quán)。深交所對(duì)上述披露文件進(jìn)行了事后審查，現(xiàn)將意見反饋如下：

一、關(guān)于交易方案

1.重組報(bào)告書顯示，根據(jù)北京坤元至誠資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的《評(píng)估報(bào)告》，以2022年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，標(biāo)的公司隆平發(fā)展100%股權(quán)的評(píng)估價(jià)值為1,120,245.12萬元，對(duì)應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)隆平發(fā)展7.14%股權(quán)的評(píng)估值為80,034.92萬元。新余農(nóng)銀結(jié)合評(píng)估報(bào)告綜合考慮確定掛牌底價(jià)為80,098.00萬元。根據(jù)上市公司備考合并資產(chǎn)負(fù)債表，截至2023年3月31日，上市公司資產(chǎn)負(fù)債率為57.45%，本次重大資產(chǎn)重組交易而產(chǎn)生的費(fèi)用、稅收等影響未在備考合并財(cái)務(wù)報(bào)表中反映。

請(qǐng)隆平高科：

(1)說明本次交易對(duì)價(jià)的資金來源、具體籌資安排和籌資保障措施；

(2)結(jié)合現(xiàn)金支付安排、交易前后隆平高科現(xiàn)金流、償債能力指標(biāo)和負(fù)債等的變化情況，說明本次交易完成后隆平高科財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變化及應(yīng)對(duì)措施，并結(jié)合前述情況說明本次交易是否有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力。

請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。

2.重組報(bào)告書顯示，本次交易完成后，上市公司將持有隆平發(fā)展42.89%股權(quán)；同時(shí)，隆平發(fā)展第二大股東中信農(nóng)業(yè)科技股份有限公司同意在本次交易完成后，將配合調(diào)整隆平發(fā)展董事會(huì)，確保上市公司取得過半數(shù)董事會(huì)席位，隆平發(fā)展將成為上市公司的控股子公司。

請(qǐng)隆平高科：

(1)說明在持股42.89%的情況下認(rèn)定上市公司能夠控制隆平發(fā)展，并將隆平發(fā)展納入合并報(bào)表范圍的依據(jù)，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定；

(2)說明隆平高科是否存在未來收購隆平發(fā)展剩余股權(quán)的計(jì)2劃或其他相關(guān)安排，如有，請(qǐng)補(bǔ)充披露。

二、關(guān)于交易標(biāo)的

3.重組報(bào)告書顯示，隆平發(fā)展2022年度營業(yè)收入為384,326.49萬元，較去年同期增長60.84%，2022年度歸母凈利潤為51,977.40萬元，較去年同期增長298.30%；隆平發(fā)展2023年一季度凈利潤為負(fù)，主要原因?yàn)楦鶕?jù)行業(yè)特性，一季度通常為巴西玉米種子的銷售淡季，而隆平發(fā)展成本運(yùn)營支出較為固定，且2023年一季度巴西出現(xiàn)“南澇北旱”的異常氣候，隆平發(fā)展的銷售受到一定程度的不利影響。

請(qǐng)隆平高科結(jié)合隆平發(fā)展以前年度以及同行業(yè)可比公司有關(guān)季節(jié)性特征，收入確認(rèn)方式、時(shí)點(diǎn)及其變化，信用政策情況，銷售退回情況等，補(bǔ)充說明隆平發(fā)展2022年業(yè)績大幅增長、2023年第一季度虧損的原因及合理性。

請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。

4.重組報(bào)告書顯示，2021年末、2022年末和2023年3月末，隆平發(fā)展應(yīng)收賬款余額分別為89,951.70萬元、133,355.54萬元和177,235.11萬元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額分別為6,805.05萬元、7,297.08萬元和7,869.74萬元，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例分別為37.64%、34.70%和248.67%。2021年、2022年和2023年1-3月，隆平發(fā)展應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.69、3.44和0.46。

請(qǐng)隆平高科：

(1)結(jié)合隆平發(fā)展業(yè)務(wù)模式、信用政策及銷售對(duì)象的變化情況，說明應(yīng)收賬款余額持續(xù)增長、2023年一季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑的原因及合理性；

(2)說明隆平發(fā)展應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的具體測算過程，報(bào)告期各期期末壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分。

請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。

5.重組報(bào)告書顯示，2021年末、2022年末和2023年3月末，隆平發(fā)展存貨余額分別為48,849.21萬元、136,325.95萬元和159,601.04萬元，占總資產(chǎn)比例分別為6.77%、13.27%和14.19%；計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為2,516.61萬元、12,268.79萬元和10,281.26萬元，占存貨余額的比例分別為5.15%、9.00%和6.44%。2021年、2022年和2023年1-3月，隆平發(fā)展存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.18、2.32和0.30。

請(qǐng)隆平高科：

(1)結(jié)合報(bào)告期各期末存貨的類型、庫齡，以及對(duì)應(yīng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售周期，是否存在相應(yīng)在手訂單或合同等因素，說明報(bào)告期各期期末存貨余額逐年大幅增長的原因及合理性；

(2)結(jié)合存貨的類別、庫齡、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的方法及測試過程、可變現(xiàn)凈值變化等因素，說明報(bào)告期各期期末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否充分。

請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。

6.重組報(bào)告書顯示，2021年末、2022年末和2023年3月末，隆平發(fā)展無形資產(chǎn)賬面余額分別為253,787.80萬元、294,349.59萬元和296,187.13萬元，無形資產(chǎn)主要由種質(zhì)庫、商標(biāo)、專利技術(shù)和客戶關(guān)系構(gòu)成。報(bào)告期各期末，隆平發(fā)展無形資產(chǎn)狀況良好，未出現(xiàn)減值跡象，未計(jì)提減值準(zhǔn)備。

請(qǐng)隆平高科列示種質(zhì)庫、商標(biāo)、專利技術(shù)和客戶關(guān)系等的具體情況，并詳細(xì)說明攤銷方法、減值測試的計(jì)算方法、選取的參數(shù)、假設(shè)等具體過程，在此基礎(chǔ)上，說明減值準(zhǔn)備計(jì)提是否充分，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等的有關(guān)規(guī)定。

請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。

7.重組報(bào)告書顯示，2021年末、2022年末和2023年3月末，隆平發(fā)展商譽(yù)賬面余額分別為222,871.49萬元、260,380.84萬元和263,852.84萬元，主要系收購隆平巴西形成，變動(dòng)系匯率影響。2020年以來，隆平發(fā)展經(jīng)營業(yè)績不斷好轉(zhuǎn)，價(jià)值不斷提升。截至2023年3月31日，隆平發(fā)展對(duì)核心商譽(yù)進(jìn)行了減值測試，經(jīng)測試不存在減值，故未計(jì)提減值準(zhǔn)備。

請(qǐng)隆平高科說明商譽(yù)減值測試的具體計(jì)算過程，商譽(yù)減值測試中使用的關(guān)鍵參數(shù)如營業(yè)收入及增長率、凈利潤、毛利率、費(fèi)用率、凈利率水平、自由現(xiàn)金流、折現(xiàn)率等的具體數(shù)額、選取依據(jù)，并結(jié)合被投資單位的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營情況，說明商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提是否充分、合理。

請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。

三、關(guān)于評(píng)估情況

8.重組報(bào)告書顯示，本次交易中，截至評(píng)估基準(zhǔn)日，隆平發(fā)展報(bào)表凈資產(chǎn)賬面價(jià)值836,787.42萬元。收益法評(píng)估結(jié)果為1,115,576.00萬元，較合并報(bào)表口徑歸屬于母公司所有者權(quán)益賬面值評(píng)估增減變動(dòng)額為457,246.77萬元，增減變動(dòng)幅度為69.46%。資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估值1,120,245.12萬元，評(píng)估增值283,457.70萬元，增值率33.87%，主要原因?yàn)殚L期股權(quán)投資的評(píng)估增值。本次交易選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)果。

此外，隆平發(fā)展的全資子公司盧森堡公司及隆平巴西于2022年9月收到巴西稅務(wù)機(jī)關(guān)發(fā)出的稅務(wù)評(píng)估通知。根據(jù)該稅務(wù)評(píng)估通知，巴西稅務(wù)機(jī)關(guān)提出，盧森堡公司應(yīng)根據(jù)巴西法律進(jìn)行源泉扣繳(代扣代繳)資本利得稅，該通知要求盧森堡公司作為代扣代繳義務(wù)人補(bǔ)繳稅金、罰款、拖欠利息總計(jì)8.13億雷亞爾，陶氏在巴西的存續(xù)主體科迪華巴西公司及標(biāo)的公司的子公司隆平巴西承擔(dān)連帶責(zé)任。本次評(píng)估未考慮該事項(xiàng)對(duì)評(píng)估結(jié)果的影響。

請(qǐng)隆平高科：

(1)結(jié)合可比交易案例的評(píng)估定價(jià)方法和行業(yè)慣例，說明本次交易采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法作為定價(jià)依據(jù)的原因及合理性；

(2)說明在本次資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估中，對(duì)隆平發(fā)展的核心資產(chǎn)香港公司采用市場法評(píng)估所選取四家上市公司的依據(jù)，并以人民幣計(jì)價(jià)列示分析可比上市公司概況，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步說明可比公司選擇的恰當(dāng)性及相關(guān)估值結(jié)果的公允性；

(3)結(jié)合行業(yè)周期性特征對(duì)標(biāo)的公司歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)的影響、行業(yè)未來發(fā)展趨勢和市場容量、主要競爭對(duì)手和競爭格局等因素，說明在本次收益法評(píng)估中，預(yù)測期銷量和銷售單價(jià)持續(xù)增長的依據(jù)，以及預(yù)測期成本率持續(xù)下降的可實(shí)現(xiàn)性，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步說明相關(guān)估值結(jié)果的公允性；

(4)說明本次評(píng)估未考慮隆平發(fā)展稅務(wù)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的原因，該事項(xiàng)是否對(duì)隆平發(fā)展估值水平產(chǎn)生重大影響。

請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見。

四、其他事項(xiàng)

9.重組報(bào)告書顯示，隆平發(fā)展主要經(jīng)營主體為隆平巴西，主要業(yè)務(wù)在巴西開展。上述實(shí)體在適用法律法規(guī)、會(huì)計(jì)稅收制度、商業(yè)經(jīng)營模式、地區(qū)文化等方面與上市公司存在差異。本次交易后，標(biāo)的公司的主營業(yè)務(wù)將與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，存在因上述差異事項(xiàng)導(dǎo)致整合后業(yè)績無法達(dá)到預(yù)期效果，從而對(duì)上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響的可能。

請(qǐng)隆平高科：

(1)說明隆平高科對(duì)隆平發(fā)展在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、資源等方面的整合計(jì)劃，并充分提示相關(guān)整合風(fēng)險(xiǎn)；

(2)說明收購?fù)瓿珊?，隆平高科為?shí)現(xiàn)與境外子公司業(yè)務(wù)協(xié)同擬采取的具體實(shí)施方案。

（文章來源：讀創(chuàng)）

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